Opções de comércio dodd frank

LIBERTAÇÃO: pr7343-16.

Washington, DC - A Commodity Futures Trading Commission (CFTC) aprovou hoje uma regra final que remove as exigências de relatórios e manutenção de registros para contrapartes de opções de comércio que não sejam negociantes de swaps nem grandes participantes de swap (Non-SD / MSPs), incluindo usuários que fazem transações em opções comerciais relacionadas a seus negócios. A votação unânime foi realizada via seriatim. A Regra Final entrará em vigor após a publicação no Registro Federal.

Com relação à elaboração de relatórios, a CFTC eliminou o requisito de relatório anual de notificação do formulário TO para opções comerciais não declaradas na norma 32.3 (b) da CFTC. Além disso, Non-SD / MSPs não estarão sujeitos aos requisitos de relatório da parte 45 em conexão com suas opções de negociação. A CFTC recusou-se a impor o requisito proposto de que um participante comercial precisaria notificar a CFTC de suas atividades de opções de negociação se tais atividades tivessem um valor de mais de US $ 1 bilhão em qualquer ano civil.

Com relação à manutenção de registros, a CFTC eliminou os requisitos de manutenção de registros relacionados a swap para Não-SD / MSPs em conexão com suas atividades de opção comercial, embora transações não SD / MSPs em opções comerciais com SDs ou MSPs devam obter um identificador de entidade legal e fornecê-lo às suas contrapartes SD / MSP.

Além disso, a CFTC alterou o Regulamento 32.3 (c), eliminando a referência aos requisitos de limites de posição da parte agora desocupada 151.

A Carta de Não-Ação CFTC 13-08 será retirada na data efetiva da Regra Final de Opções Comerciais. A Carta de Não-Ação 13-08 forneceu alívio condicional para as contrapartes de opções de comércio que são Não-SD / MSPs de certos requisitos de relatórios e manutenção de registros relacionados a swap em conexão com suas atividades de opção comercial. Sob a Regra Final de Opções Comerciais, Non-SD / MSPs não estão mais sujeitos a relatórios relacionados a swap e requisitos de manutenção de registros em conexão com suas atividades de opção comercial (além da exigência de transações em SDs / MSPs em SDs ou MSPs deve obter um identificador de entidade legal e fornecê-lo às suas contrapartes SD / MSP). Portanto, o alívio fornecido na Carta de Não-Ação 13-08 não é mais aplicável.

Além disso, uma vez que a exigência do relatório Form To está sendo eliminada como parte desta Regra Final, a equipe da CFTC é de opinião que uma contraparte de opção comercial que não seja SD / MSP não é obrigada a relatar suas opções comerciais não declaradas para o ano civil. 2015 no formulário TO.

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Ano Novo Traz Mudanças nos Requisitos de Relatório do Usuário Final para Opções Comerciais e Trocas.

O primeiro semestre de 2014 trará mudanças para os requisitos de relatório de usuário final para opções e swaps de comércio - ou seja, (1) o início do requisito de relatório anual Form TO para opções comerciais não reportadas e (2) um período reduzido para reportar swaps para um repositório de dados de troca, se um usuário final (revendedor não-swap / participante de swap principal) for a contraparte relator.

As opções de comércio são opções de commodities nas quais: (1) o ofertante e o ofertado são ambos produtores, processadores ou usuários comerciais ou manuseio de comerciantes, o assunto da commodity e estão entrando na transação apenas para fins relacionados ao seu negócio (alternativamente, esse pino pode ser satisfeita com relação ao oferente se o ofertante se qualificar como um “participante elegível do contrato”); e (2) as partes pretendem liquidar fisicamente a transação se a opção for exercida. De acordo com o novo requisito de relatório, as opções de negociação que foram firmadas após 10 de abril de 2013 e não foram relatadas para um repositório de dados de troca devem ser informadas à CFTC no Formulário TO até 1º de março de 2014. Filers do Formulário TO relatam o valor agregado de opções comerciais não reportadas exercidas durante o ano civil anterior por categoria de swap (energia, metais, agricultura e outros) e quantia (US $ 0, US $ 0 a US $ 10 milhões, US $ 10 milhões a US $ 100 milhões e mais de US $ 100 milhões).

A partir de 10 de abril de 2014, os prazos de relatório das contrapartes dos usuários finais para relatar swaps para um repositório de dados de swap serão reduzidos de 48 horas úteis após a execução / confirmação para dentro de 36 horas úteis após a execução / confirmação.

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Ato Dodd-Frank.

No rescaldo da crise financeira de 2008, a Lei de Reforma e Proteção ao Consumidor de Dodd-Frank Wall Street de 2010 (Dodd-Frank Act) reforçou a autoridade reguladora da CFTC para supervisionar o mercado de swaps de mais de US $ 400 trilhões.

Regra de escrita.

Como resultado da Lei de Reforma e Proteção ao Consumidor de Dodd-Frank Wall Street, a CFTC escreveu regras para regulamentar o mercado de swaps.

Veja as informações abaixo sobre as áreas que o CFTC abordou em sua redação de regras. Veja também as regras propostas e as regras finais emitidas pela Comissão até agora.

Reuniões Externas.

A CFTC está comprometida com a transparência no processo de regulamentação. Serão tornadas públicas as informações sobre todas as reuniões que o Presidente e o pessoal da Comissão tiverem com organizações externas sobre a implementação da Lei de Reforma e Defesa do Consumidor de Dodd-Frank Wall Street. Os tópicos das reuniões, participantes, resumos das reuniões e quaisquer materiais apresentados à CFTC são publicados aqui.

Relatórios e estudos.

A Lei de Reforma e Defesa do Consumidor de Dodd-Frank Wall Street exigiu que a CFTC realizasse vários estudos e relatórios sobre uma ampla variedade de questões que afetam o mercado de derivativos. Informações sobre esses relatórios e estudos serão publicadas assim que estiverem disponíveis.

Texto de H. R. 4173: Reforma de Dodd-Frank Wall Street e Lei de Defesa do Consumidor.

Faça o download do PDF da fatura ou.

Leia o texto em THOMAS.

Regulação de swaps.

A Lei de Reforma e Defesa do Consumidor de Dodd-Frank Wall Street traz uma reforma abrangente para a regulamentação de swaps. Esses produtos, que não foram anteriormente regulamentados nos Estados Unidos, estiveram no centro da crise financeira de 2008. O histórico projeto de Dodd-Frank autoriza o CFTC a:

CFTC responde a perguntas frequentes sobre opções de commodity.

de Nate Endrud | 30 de setembro de 2013.

Hoje, a Divisão de Supervisão de Mercado da CFTC publicou uma resposta às perguntas mais frequentes sobre as opções de commodities, incluindo as obrigações de relatórios com relação às opções de comércio. A resposta esclareceu algumas questões importantes e reiterou outras. Abaixo estão alguns dos destaques, com números correspondentes aos da resposta da CFTC.

3. Como uma atualização, para se qualificar como uma opção comercial (que está sujeita a menores encargos regulatórios do que outras opções ou swaps), uma opção de commodity deve envolver uma mercadoria física e atender três condições: (1) a opção é oferecida por um “Participante de contrato elegível” (em geral, uma entidade financeiramente sofisticada) ou um participante comercial (um produtor, processador, usuário comercial ou manuseio de comerciante, o bem físico subjacente); (2) a opção é oferecida a um participante comercial; e (3) a opção tem a intenção de ser liquidada fisicamente de modo que, se exercida, a opção resultaria na venda de uma mercadoria isenta ou agrícola para remessa ou entrega imediata ou diferida.

6. De acordo com a Carta de Não-Ação de Opção Comercial da CFTC, os Participantes de Swap / Negociante Não-SWAP (Non-SD / MSPs) estão efetivamente isentos de ter que relatar opções de transação transação por transação conforme a Parte 45 da as regras de relatório de swap da CFTC, desde que: (1) relatem todas as opções de negociação não declaradas (ou seja, aquelas opções de negociação nas quais ambas as contrapartes são Não-SD / MSPs) por meio de um arquivamento anual de formulário para TO; e (2) notificar a DMO, por meio de um email para TOreportingrelief@cftc. gov, no prazo máximo de 30 dias após a entrada em opções de negociação com um valor nocional agregado superior a US $ 1 bilhão em qualquer ano civil. O efeito prático disto será provavelmente que as opções de negociação nas quais pelo menos uma contraparte é um SD / MSP serão relatadas pelo SD / MSP de acordo com a Parte 45, enquanto as opções de negociação nas quais ambas as contrapartes são Não-SD / MSPs seja relatado por ambas as contrapartes no Formulário TO.

8. O formulário TO, o formulário para a comunicação de opções comerciais não declaradas de outra forma, deve ser preenchido e enviado através do formulário de apresentação da Comissão na Internet em forms. cftc. gov/_layouts/TradeOptions/TradeOptions. aspx. O formulário deve ser apresentado até 1º de março do ano civil anterior (por exemplo, 1º de março de 2014 para o ano calendário de 2013).

9. O formulário para relatar requisito é acionado por entrar em opções comerciais não reportadas durante o ano civil. No entanto, o valor reportado no formulário é o valor das opções exercidas durante o ano civil.

13. O primeiro formulário de depósito, abrangendo o ano civil de 2013, deve incluir apenas opções comerciais não registradas celebradas em ou após 10 de abril de 2013. Opções e swaps celebrados antes dessa data são considerados “históricos” e relatórios de opções de comércio histórico não foi contemplado pelos regulamentos da CFTC.

16. As opções de comércio estão sujeitas aos requisitos de limites de posição da Parte 151 (requisitos que foram revogados por decisão judicial, recurso pendente). Entretanto, os limites de posição não se aplicam a posições de hedge qualificadas e, além disso, aplicam-se apenas a swaps ou contratos futuros vinculados a um dos 28 contratos referenciados (no que diz respeito a contratos de energia, Henry Hub Natural Gas Gas, NY Harbor Gasoline Blendstock, e os contratos do NY Harbor Heating Oil).

Verifique com frequência as informações atualizadas sobre o JOBS Act, o Dodd-Frank Act e outros assuntos importantes relacionados a leis de valores mobiliários.

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Derivativos em revisão.

Importantes desenvolvimentos legais, regulatórios e outros na área de derivativos.

Ato Dodd-Frank.

Opções de comércio: Desenvolvimentos recentes de usuários finais.

Em 16 de março de 2016, a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (“CFTC”) aprovou uma regra final (“Regra final”) eliminando certos requisitos de registro e manutenção de registros para contrapartes de “opção comercial” que não são “negociantes de swap” nem principais participantes de swap ”(“ Non-SD / MSPs ”). [2] A regra final é brevemente resumida abaixo.

As opções de commodities estão incluídas na definição de “swap” do Ato das Bolsas de Mercadorias, conforme emendado pela Lei Dodd-Frank (“CEA”), [3] e, como tal, sem uma isenção, estão sujeitas aos diversos requisitos sob este aplicável a swaps. Entretanto, uma regra final interina da CFTC emitida em abril de 2012 (a “Isenção de Opções Comerciais 2012”) isenta uma transação de opção de commodity de certos requisitos de swap se as seguintes condições forem satisfeitas: (i) o ofertante da opção é um “contrato elegível”. participante ”como definido na seção 1a (18) do CEA ou um participante comercial (um produtor, processador, usuário comercial ou comerciante de manipulação, o bem físico subjacente e esteja participando da opção relacionada exclusivamente a seus negócios como tal); (ii) o ofertado da opção é um participante comercial; e (iii) as partes pretendem liquidar fisicamente a opção de forma que, se exercida, a opção resultaria na venda de uma mercadoria não financeira para remessa ou entrega imediata (ou seja, à vista) ou diferida (ou seja, para a frente). [4]

A Isenção de Opções Comerciais de 2012 não isentou uma opção de mercadoria qualificável (uma “opção comercial”) de todos os requisitos de swap; em vez disso, relatórios, manutenção de registros, limites de posição e alguns outros requisitos geralmente permaneceram aplicáveis. De facto, estes requisitos continuaram a existir mesmo para qualificar as opções de comércio entre os Não-SD / MSPs. No entanto, a Carta de Não-Ação nº 13-08, emitida após a Isenção de Opção Comercial de 2012, forneceu o seguinte alívio com relação a uma opção comercial entre Não-SD / MSPs:

Em vez dos requisitos de relatório que de outra forma se aplicariam, uma contraparte pode relatar a transação de opção comercial no Formulário TO até 1º de março após o ano civil no qual a opção de negociação foi celebrada. Como condição para o alívio de relatórios acima, a contraparte deve notificar a CFTC, por email para [email & # 160; protegido], no prazo máximo de 30 dias após entrar em opções comerciais com um valor nocional agregado superior a $ 1 bilhão durante qualquer ano civil. [5] Cada contraparte pode cumprir os requisitos de manutenção de registros mantendo registros comerciais básicos (ou seja, “registros completos, completos e sistemáticos, juntamente com todos os dados e memorandos pertinentes, com relação a cada swap em que sejam contrapartes”).

A Regra Final elimina vários requisitos da Isenção de Opções Comerciais de 2012 e retira a Carta nº. 13-08 na sua totalidade. Especificamente, de acordo com a Regra Final, uma contraparte Não SD / MSP que entra em uma opção comercial não precisa mais: (i) informar a opção comercial no Formulário TO; (ii) notificar a CFTC após entrar em opções de negociação que excedam US $ 1 bilhão em valor nocional agregado; ou (iii) cumprir com quaisquer requisitos de manutenção de registros (além de obter e fornecer um identificador de entidade legal a qualquer contraparte SD ou MSP). Além disso, a regra final elimina a exigência de que as opções de negociação estejam sujeitas a limites de posição. A Regra Final entrou em vigor na publicação de 21 de março de 2016 no Registro Federal.

[1] Uma “opção comercial” é definida no glossário da CFTC como “[uma] transação de opção de commodity na qual o comprador acredita razoavelmente que o escritor estaria envolvido em negócios envolvendo o uso dessa mercadoria ou de uma mercadoria relacionada . ”Glossário CFTC (disponível em cftc. gov/ConsumerProtection/EducationCenter/CFTCGlossary/glossary_t).

[2] Opções de comércio, 81 Fed. Reg. 14.966 (21 de março de 2016).

[4] Opções de Commodity, 77 Fed. Reg. 25,320 (27 de abril de 2012).

[5] Carta CFTC nº 13-08 (5 de abril de 2013).

Contratos de Gás Natural e Energia Elétrica: Desenvolvimentos recentes de usuários finais.

Em 4 de abril de 2016, a Comissão de Valores Mobiliários (SEC) e a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (“CFTC”) emitiram diretrizes conjuntas (“Proposta de Orientação”) concluindo preliminarmente que certos contratos de capacidade de energia elétrica e certos contratos de fornecimento de gás natural (conforme descrito abaixo) constituem “acordos comerciais habituais” [1] e, como tal, não devem ser considerados “swaps” de acordo com o Ato de Bolsa de Mercadorias, conforme emendado pela Lei Dodd-Frank (“CEA”). A proposta de orientação geralmente descreve esses dois tipos de contratos qualificados da seguinte forma:

Certos contratos de capacidade de energia elétrica: contratos de capacidade em mercados de energia elétrica usados ​​em situações em que exigências regulamentares de uma comissão de utilidade pública estadual obrigam as entidades de carga e carga a prestar serviços públicos de eletricidade naquele estado a adquirir “capacidade” (às vezes denominada '' adequação de recursos '') dos fornecedores para garantir o gerenciamento da rede e a capacidade de entrega sob demanda de energia para os consumidores. Certos contratos de fornecimento de gás natural: Peaking contratos de fornecimento que permitem que uma concessionária de energia elétrica compre gás natural de outro fornecedor de gás natural naqueles dias em que suas empresas locais de distribuição de gás natural restringem seu serviço de transporte de gás natural.

A Proposta de Orientação não substitui ou afeta a exclusão anterior da CFTC da definição de swap para contratos de capacidade e peaking que se qualificam como contratos futuros com “opcionalidade volumétrica incorporada”. [2] O período para comentários da Proposta de Orientação termina em 9 de maio. 2016

[1] Ver definição adicional de “Swap”, “Swap Baseada em Segurança” e “Acordo de Swap Baseado em Segurança”; Swaps Mistos; Manutenção de registros do acordo de swap com base em segurança, 77 Fed. Reg. 48.208, 48.246 (13 de agosto de 2012) (a “Regra de Definição de Produto”). Entre outras coisas, a regra de definição de produto estabeleceu uma isenção para a definição de swaps para “transações comerciais”. O objetivo dessa isenção é “permitir comercial”. . . entidades para continuar a operar seus negócios e operações sem interrupção significativa e prever que o swap. . . definições não são lidas para incluir comercial. . . operações que historicamente não foram consideradas como envolvendo swaps. ”Id. em 48,247. Ao determinar se um contrato firmado por entidades comerciais teria direito à isenção, a CFTC e a SEC declararam que pretendiam considerar as características e fatores comuns aos exemplos que deram na publicação, a saber: (i) o contrato não prevê conter obrigações de pagamento, contingentes ou não, que possam ser separadas do acordo, contrato ou transação; (ii) o acordo não é negociado em mercado organizado ou balcão; e (iii) o contrato for celebrado por entidades comerciais ou sem fins lucrativos como principais (ou por seus agentes) para servir a uma finalidade independente comercial, comercial ou sem fins lucrativos, e não para fins especulativos, de hedge ou de investimento. Identidade .

[2] A exclusão do contrato a termo da definição de “swap” é destinada a um contrato que satisfaz os seguintes fatores: (i) o acordo prevê a liquidação física e, portanto, prevê a transferência da propriedade do produto em vez de apenas seu preço risco; (ii) as partes pretendem que as transações sejam liquidadas fisicamente; e (iii) ambas as partes são partes comerciais e regularmente fazem ou recebem entrega do produto no curso normal dos negócios. Veja Regra de Definição de Produto, em 48,227-28. Por sua vez, um contrato a termo com “opcionalidade volumétrica embutida” é excluído da definição de troca satisfazendo o seguinte teste:

A opcionalidade embutida não prejudica a natureza geral do contrato, contrato ou transação como um contrato a termo; A característica predominante do contrato, contrato ou transação é a entrega real; A opcionalidade incorporada não pode ser separada e comercializada separadamente do contrato, contrato ou transação geral no qual ela está incorporada; O vendedor de uma mercadoria não financeira subjacente ao contrato, contrato ou transação com opcionalidade volumétrica embutida pretende, no momento em que celebra o contrato, contrato ou transação, entregar a mercadoria não financeira subjacente se a opcionalidade volumétrica incorporada for exercida; O comprador de uma mercadoria não financeira subjacente ao contrato, contrato ou transação com opcionalidade volumétrica embutida pretende, no momento em que celebra o contrato, contrato ou transação, aceitar a entrega da mercadoria não financeira subjacente se a opcionalidade volumétrica incorporada for exercida; Ambas as partes são partes comerciais; e A opcionalidade volumétrica embutida é destinada principalmente, no momento em que as partes celebram o contrato, contrato ou transação, para tratar de fatores físicos ou requisitos regulatórios que influenciam razoavelmente a demanda ou a oferta de commodities não-financeiras.

Consulte Contratos a termo com opção volumétrica incorporada 80 Fed. Reg. 28.239, 28.241 (18 de maio de 2015).